O CEO do SES Explica os Benefícios do O3b Networks Ownership Move

Um gráfico da constelação do O3b. Foto: O3b Networks

SES anunciou a 29 de Abril um investimento de $20 milhões no sistema de satélites em órbita média terrestre (MEO) O3b Networks. A decisão deu a maioria para a SES, e resultará em mais serviços colaborativos de satélite entre os satélites da órbita terrestre geoestacionária (GEO) da SES e a constelação O3b.

Prior do investimento, a SES já possuía 49,1% das ações da O3b. Com os 20 milhões de dólares adicionais, a empresa possui agora 50,5 por cento das acções, e tem a opção de ir para os 100 por cento completos. O investimento acumulado da SES na O3b agora totaliza 323 milhões, e a empresa vê a O3b como um meio lucrativo para impulsionar seus serviços centrados em dados.

O núcleo do negócio da SES continua sendo o vídeo, que representou 71% da receita durante os resultados do primeiro trimestre de 2016 da operadora, também divulgados em 29 de abril. Mas enquanto o vídeo cresceu 5% de ano para ano, a mobilidade cresceu mais de 10 vezes esse índice. Durante uma teleconferência com investidores após os resultados financeiros e a decisão de investimento da O3b, Karim Michel Sabbagh, presidente e CEO da SES disse que a O3b poderia ser um trunfo para todos os principais setores de negócios da SES que não são de transmissão direta, ou seja, mobilidade, comunicações governamentais e empresariais.

“A proposta de valor da O3b já está ressoando nos três verticais de mercado centrados em dados visados pela SES. E em vários casos também estamos servindo o mesmo cliente através da combinação de capacidades de feixe largo, mais a fibra O3b na proposta de rede céu”, explicou ele.

Hoje o O3b opera uma constelação de 12 MEO Ka-band Satélites de Alto Rendimento (HTS), cada um com capacidade de 1,6 Gigabits por segundo (Gbps) com uma latência de menos de 150 milissegundos. A constelação entrou em operação comercial em setembro de 2014, e Thales Alenia Space está atualmente construindo uma série de oito naves espaciais a mais. A receita da O3b para 2015 veio 70% de clientes empresariais, 24% de clientes móveis e 6% de clientes do governo. O atraso da operadora MEO é de US$350 milhões, e mais de 50% dos clientes aumentaram seus compromissos de serviço.

SES reportou um crescimento de 60,6% em relação ao primeiro trimestre de 2016 em receitas de mobilidade. As empresas e o governo, cada um com 12% das receitas, diminuíram 18,1% e 5,9%, respectivamente. Sabbagh disse que o SES está vendo mais demanda por serviços empresariais graças às combinações de MEO e GEO HTS, citou novos negócios governamentais nos EUA, Canadá e Reino Unido, e descreveu a mobilidade como tendo “sucesso sem precedentes” desde que o SES anunciou programas HTS voltados para clientes aeronáuticos e marítimos.

Sabbagh descreveu o investimento do O3b como facilitando três metas para o SES: expandir seu alcance, aumentar suas capacidades e melhorar suas bases para o crescimento. Os dois operadores estavam cada vez mais oferecendo produtos combinados desde antes do SES assumir a maioria. Particularmente no espaço governamental, SES Government Solutions e O3b realizaram múltiplas demonstrações de vídeo, incluindo 4K ao vivo, para o governo dos EUA, e em fevereiro deste ano SES começou a oferecer uma rede combinada de dados de satélite MEO-GEO chamada SES Plus.

“Nos casos em que nós rolássemos as duas capacidades em conjunto, para alguns de nossos clientes a consideração para assumir mais desta capacidade combinada foi principalmente em torno do valor acrescentado que traria. Na nossa opinião, ele considerou que qualquer pressão de preço a que teríamos sido submetidos”, disse Sabbagh.

Ele acrescentou que o SES tinha estado a premeditar a noção de propriedade total do O3b desde antes de fazer pedidos para o SES 12, 14 e 15 – todos os programas híbridos widebeam e HTS que o operador anunciou em Julho de 2014 e Fevereiro de 2015.

“Quando estávamos projetando os SES 12, 14 e 15, estávamos projetando isso com uma visão de que em algum momento tomaríamos o controle do O3b”, disse Sabbagh.

O3b ajudará a fornecer ofertas HTS diferenciadas, acrescentou.

A questão agora é qual decisão o SES tomará em relação aos 49,1% restantes das ações, que estão avaliadas em $710 milhões. De acordo com Giles Thorne, analista de ações da Jeffries, o resultado mais provável é um movimento para reivindicar todas.

“Nosso caso base é que a SES vai agora exercer sua opção de compra para passar para 100%”, escreveu Thorne em uma nota de pesquisa de 29 de abril. “A atraente avaliação do SES foi agora complementada por um desempenho financeiro estável – a mudança para controlar o O3b é uma cereja no topo”.

SES tem agora três vias potenciais a seguir. O conselho de administração da O3b concordou em ponderar uma Oferta Pública Inicial (OPI) para as restantes acções. Uma IPO seguiria o recebimento das aprovações regulatórias necessárias e a subseqüente conclusão do aumento de 1,4 por cento das ações da SES para obter a participação majoritária. Se não houver IPO, a SES pode exercer uma “opção de compra” para adquirir todas as ações restantes. Thorne escreveu que as janelas para abrir uma IPO para os acionistas minoritários e para a opção de compra de $710 milhões da SES funcionam concomitantemente até o final de setembro de 2017. Caso nenhum desses cenários se concretize, o terceiro é para os acionistas da O3b exercerem uma “opção de venda” onde a SES teria a obrigação de adquirir todas as ações remanescentes da O3b, em vigor a partir de 1º de outubro de 2017, por uma quantia base de $710 milhões, ajustada para uma taxa de juros calculada a taxas de mercado.

“Nosso caso base seria que a SES exerceria sua opção de compra – os $710 milhões de receitas da opção de compra implicam uma avaliação idêntica à opção de ‘mover para o controle'”, escreveu Thorne. “Assumindo um custo de capital idêntico, não há razão para que a mudança do SES para 100 por cento não limpe os mesmos obstáculos de investimento que a ‘mudança para o controle’ evidentemente fez. Isto então transforma o debate sobre como o SES financiaria os US$710 milhões, mantendo-se dentro de sua classificação de grau de investimento – a administração foi muito pouco comprometida na chamada”

Sabbagh disse que o SES está atualmente pesando todas as suas opções.

“Queremos ancorar essas optativas em uma mansão onde no dia em que decidirmos executar uma dessas optativas poderemos fazê-lo com total transparência e, igualmente importante, em total conformidade com nosso quadro financeiro. Portanto, temos que equilibrar as considerações de adquirir totalmente o O3b, em nossa opinião, com todas as outras prioridades estratégicas que nós, como SES, estamos buscando – e agora temos a capacidade de pensar através desta questão enquanto estamos no controle do O3b”, disse ele.

SES prevê que o O3b fará de 32 a 36 milhões de dólares em receitas anuais de cada satélite MEO totalmente operacional depois de atingir a utilização “em estado estável”, que é alvo para o final do terceiro ano de serviço comercial de um satélite. Espera-se que o O3b gere uma receita de mais de 100 milhões de dólares em 2016, quase duplicando a receita registrada em 2015. A Sabbagh disse que a O3b poderia, em última análise, realizar entre 461 milhões e 518 milhões de dólares em receitas anualizadas até 2021, o que constituiria 22% da receita do SES no ano fiscal de 2015. O SES fez seu primeiro investimento no O3b há seis anos e meio.

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