El director general de SES explica los beneficios del traslado de la propiedad de O3b Networks

Un gráfico de la constelación O3b. Foto: O3b Networks

SES anunció el 29 de abril una inversión de 20 millones de dólares en el sistema de satélites de órbita terrestre media (MEO) O3b Networks. La decisión inclina la propiedad mayoritaria hacia SES, y dará lugar a nuevos servicios de colaboración por satélite entre los satélites de órbita terrestre geoestacionaria (GEO) de SES y la constelación O3b.

Antes de la inversión, SES ya poseía el 49,1% de las acciones de O3b. Con los 20 millones de dólares adicionales, la empresa posee ahora el 50,5% de las acciones, y tiene la opción de llegar al 100%. La inversión acumulada de SES en O3b asciende ahora a 323 millones, y la empresa considera que O3b es un medio lucrativo para impulsar sus servicios centrados en los datos.

El núcleo del negocio de SES sigue siendo el vídeo, que representó el 71 por ciento de los ingresos durante los resultados del primer trimestre de 2016 del operador, también publicados el 29 de abril. Pero mientras que el vídeo creció un 5 por ciento interanual, la movilidad lo hizo más de 10 veces. Durante una conferencia telefónica con los inversores tras los resultados financieros y la decisión de inversión en O3b, Karim Michel Sabbagh, presidente y consejero delegado de SES, dijo que O3b podría ser una ayuda para todos los principales sectores de negocio de SES no relacionados con la radiodifusión, a saber, la movilidad, el gobierno y las comunicaciones empresariales.

«La propuesta de valor de O3b ya está resonando en los tres verticales de mercado centrados en los datos a los que se dirige SES. Y en varios casos también estamos sirviendo al mismo cliente a través de la combinación de capacidades de haz ancho, más la propuesta de red de fibra en el cielo de O3b», explicó.

Actualmente O3b opera una constelación de 12 satélites MEO de banda Ka de alto rendimiento (HTS), cada uno de los cuales es capaz de 1,6 Gigabits por segundo (Gbps) con una latencia de menos de 150 milisegundos. La constelación entró en operaciones comerciales en septiembre de 2014, y Thales Alenia Space está construyendo actualmente una serie de ocho naves espaciales más. Los ingresos de O3b en 2015 procedieron en un 70% de clientes empresariales, en un 24% de clientes de movilidad y en un 6% de clientes gubernamentales. La cartera de pedidos del operador MEO es de 350 millones de dólares, y más del 50 por ciento de los clientes han actualizado sus compromisos de servicio.

SES informó de un crecimiento interanual del 60,6 por ciento en los ingresos de movilidad para el primer trimestre de 2016. Las empresas y los gobiernos, cada uno de los cuales representa el 12% de los ingresos, disminuyeron un 18,1% y un 5,9% respectivamente. Sabbagh dijo que SES está viendo más demanda de servicios empresariales gracias a las combinaciones de MEO y GEO HTS, citó nuevos negocios gubernamentales en los Estados Unidos, Canadá y el Reino Unido, y describió la movilidad como un «éxito sin precedentes» desde que SES anunció programas HTS dirigidos a clientes aeronáuticos y marítimos.

Sabbagh describió la inversión de O3b como la facilitación de tres objetivos para SES: ampliar su alcance, aumentar sus capacidades y mejorar su base para el crecimiento. Los dos operadores ofrecían cada vez más productos combinados desde antes de que SES adquiriera la propiedad mayoritaria. Especialmente en el espacio gubernamental, SES Government Solutions y O3b han llevado a cabo múltiples demostraciones de vídeo, incluido el 4K en directo, para el gobierno de Estados Unidos, y en febrero de este año SES comenzó a ofrecer una red combinada de datos por satélite MEO-GEO llamada SES Plus.

«En los casos en los que juntamos las dos capacidades, para algunos de nuestros clientes la consideración para asumir más de esta capacidad combinada giraba principalmente en torno al valor añadido que aportaría. Desde nuestro punto de vista, esto ha restado importancia a cualquier presión sobre los precios a la que hubiéramos estado sometidos», dijo Sabbagh.

Añadió que SES había estado premeditando la noción de la propiedad total de O3b desde antes de realizar los pedidos de SES 12, 14 y 15, todos ellos programas híbridos de haz ancho y HTS que el operador anunció en julio de 2014 y febrero de 2015.

«Cuando estábamos diseñando SES 12, 14 y 15, estábamos diseñando esto con la visión de que en algún momento tomaríamos el control de O3b», dijo Sabbagh.

O3b ayudará con la provisión de ofertas HTS diferenciadas, agregó.

La pregunta ahora es qué decisión tomará SES con respecto al 49,1 por ciento restante de las acciones, que están valoradas en 710 millones de dólares. Según Giles Thorne, analista de renta variable de Jeffries, el resultado más probable es un movimiento para reclamar todo.

«Nuestro caso base es que SES ejercerá ahora su opción de compra para pasar al 100%», escribió Thorne en una nota de investigación del 29 de abril. «La atractiva valoración de SES se ha complementado ahora con un rendimiento financiero estable: el paso a controlar O3b es una guinda».

SES tiene tres posibles vías que tomar ahora. El consejo de administración de O3b ha acordado sopesar una Oferta Pública Inicial (OPI) para las acciones restantes. Una OPI se produciría tras la recepción de las autorizaciones reglamentarias necesarias y la posterior realización de la ampliación del 1,4% de las acciones de SES para obtener la propiedad mayoritaria. Si no hay OPI, SES puede ejercer una «opción de compra» para adquirir todas las acciones restantes. Thorne escribió que las ventanas para abrir una OPI para los accionistas minoritarios y para la opción de compra de SES de 710 millones de dólares corren simultáneamente hasta finales de septiembre de 2017. En caso de que ninguno de estos escenarios se desarrolle, el tercero es que los accionistas de O3b ejerzan una «opción de venta» en la que SES tendría la obligación de adquirir todas las acciones restantes de O3b, a partir del 1 de octubre de 2017, por una suma base de 710 millones de dólares, ajustada por un cargo de interés calculado a las tasas de mercado.

«Nuestro caso base sería que SES ejerce su opción de compra – el producto de la opción de compra de 710 millones de dólares implica una valoración idéntica a la opción de ‘pasar al control'», escribió Thorne. «Asumiendo un coste de capital idéntico, no hay ninguna razón por la que el paso de SES al 100% no supere los mismos obstáculos de inversión que evidentemente tuvo el ‘paso al control’. Esto hace que el debate se centre en cómo financiará SES los 710 millones de dólares recaudados, manteniendo su calificación de grado de inversión – la dirección no se comprometió en la llamada».

Sabbagh dijo que SES está sopesando actualmente todas sus opciones.

«Queremos anclar estas opcionalidades de manera que el día que decidamos ejecutar una de ellas podamos hacerlo con total transparencia y, lo que es igualmente importante, en pleno cumplimiento de nuestro marco financiero. Así que tenemos que equilibrar las consideraciones de la adquisición total de O3b, desde nuestro punto de vista, con todas las demás prioridades estratégicas que perseguimos como SES – y ahora tenemos la capacidad de pensar en esta cuestión mientras tenemos el control de O3b», dijo.

SES anticipa que O3b obtendrá entre 32 y 36 millones de dólares en ingresos anualizados de cada satélite MEO plenamente operativo después de alcanzar la utilización «de estado estable», que está prevista para el final del tercer año de servicio comercial de un satélite. Se espera que O3b genere ingresos de más de 100 millones de dólares en 2016, casi duplicando los ingresos registrados en 2015. Sabbagh dijo que O3b podría, en última instancia, realizar entre 461 y 518 millones de dólares en ingresos anualizados para 2021, lo que constituiría el 22% de los ingresos del año fiscal 2015 de SES. SES realizó su primera inversión en O3b hace seis años y medio.

Dejar una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.